Surowce – dalszy ciąg. Jak wynika z poprzedniej analizy rynek surowców jest jednym z najbardziej atrakcyjnych rynków na świecie. W takim razie, w jaki najlepszy sposób zająć pozycję na surowce? Istnieje bardzo dużo sposobów. Omówię te najpowszechniejsze i najbardziej skuteczne. W skrócie, ekspozycję na rynek surowców oraz towarów możemy uzyskać przez następujące sposoby:

  • Inwestycja w walutę państwa, którego eksport skupia się na surowcach
  • Inwestycję w giełdę państwa, którego eksport skupia się na surowcach
  • Zakup akcji spółki związanej z wydobyciem i/lub przetwarzaniem surowców
  • Inwestycja w derywaty oparte o cenę surowców (kontrakty terminowe, opcje, kontrakty CFD)
  • Ekspozycja w szeroki indeks surowców poprzez fundusz ETN
  • Forma fizyczna (najbezpieczniejsza)

Najprostszym sposobem uzyskania ekspozycji na rynek surowców jest inwestycja w walutę albo giełdę państwa, którego eksport w dużej mierze oparty jest na surowcach. W tym przypadku ryzyko bankructwa całego państwa lub też wszystkich spółek giełdowych jest zredukowane niemal do zera. Jest to jeden z prostszych sposobów uzyskania ekspozycji na rynek surowców. W przypadku tej metody musimy wybrać jedynie segment rynku, w który chcemy zainwestować. Zatem zobaczmy jak możemy zająć ekspozycję na poszczególne surowce, a także cały rynek.

Surowce – ekspozycja na rynek energetyczny

Wojna OPEC – USA – ROSJA doprowadziła do mocnej wyprzedaży wszystkich surowców przemysłowych. Dzięki temu na rynku pojawiła się bardzo dobra okazja do kupna tanich surowców. Jest kilka państw, których eksport w głównym mierze opiera się o surowce energetyczne. Należą do nich między innymi:

  • Norwegia
  • Rosja
  • Kanada
  • Arabia Saudyjska
  • Iran
  • Irak
  • Kuwejt

Tak naprawdę lista państw eksportujących ropę naftową jest bardzo długa. My zajmiemy się trzema pierwszymi, ponieważ to te państwa dają nam najlepszą ekspozycję na ten surowiec. Na początek przyjrzyjmy się walutom, które posiadają sporą korelację z tym surowcem oraz są w miarę bezpieczne.

Surowce - CADUSD i NOKUSD
źródło: Bloomberg

Żółtym kolorem zaznaczono indeks reprezentujące surowce energetyczne (w tym ropę naftową). Z kolei linią zieloną koronę norweską oraz na biało dolara kanadyjskiego. Jak widać korelacja pomiędzy tymi instrumentami jest bardzo duża. Dlaczego? Odpowiedź już padła wcześniej – obydwa państwa opierają swój eksport w dużej mierze na tym surowcu.

Inwestycja w waluty surowcowe niesie za sobą kilka plusów i minusów. Po pierwsze, jeżeli robimy to przez brokera typu Forex/CFD mamy udostępnioną dźwignie finansową, co z jednej strony jest zaletą, a z drugiej wadą. Po drugie, w niektórych sytuacjach korelacja na rynku może zostać zachwiana, wystarczy wstrząs na giełdzie lub też wydarzenie polityczne. Kolejnym aspektem są swapy, które mogą działać na naszą korzyść lub niekorzyść.

Niemniej jednak czasami warto wziąć to pod uwagę, w ostateczności jesteśmy bardziej zdywersyfikowani. Ponadto jest to też mniej kosztowna metoda, niż kupno kontraktów terminowych na ropę, gdzie mamy przeważnie do czynienia z contango.

Inne formy ekspozycji w surowce energetyczne

Lepszą alternatywą do powyższej może być inwestycja w szeroki indeks giełdowy państwa eksportującego ropę naftową. Pierwszym indeksem, o którym prawdopodobnie pomyślimy jest RSX, czyli rosyjski indeks dużych spółek. I wcale się nie mylimy. Rosja jest krajem typowo surowcowym, dzięki niej możemy uzyskać ekspozycję na ten segment rynku.

Surowce - RSX
źródło: Bloomberg

Mocna wyprzedaż surowców energetycznych nie była zbyt łaskawa dla RSX – został wyprzedany. Ponadto nałożone sankcje zepchnęły notowania rosyjskich spółek na jeszcze niższe poziomy. Spółki te stały się bardzo niedowartościowane. Sytuacja zmieniła się razem z nastaniem dołka na ropie naftowej. Od tamtego czasu spółki dały zarobić kilkaset procent, a cały czas na tle rynku są tanie. Dlaczego mamy tak silną korelację? To proste, czym wyższe ceny surowców energetycznych, tym spółki z nimi związane będą więcej zarabiały. Dodatkowym plusem w tego typu ekspozycji jest dywidenda. Na dzień dzisiejszy Rosja cały czas jest atrakcyjnym rynkiem pod względem wyceny.

Dla bardziej zaawansowanych i obeznanych z tematem inwestycji, dobrym rozwiązaniem może być wybór pojedynczych spółek związanych z wybranym rynkiem. Tutaj ponownie kierujemy się w stronę Rosji i możemy wybrać Gazprom. Korelacja cen akcji z rynkiem surowców zmierza do jedności.

Surowce - Gazprom
źródło: Bloomberg

Powyższa grafika przedstawia notowania ropy naftowej Brent (kolor biały) na tle kursu akcji Gazprom (kolor pomarańczowy). Dzięki tej spółce otrzymujemy mocną ekspozycję na czarne złoto. Ponadto płynie z tego benefit w postaci 6 procent, co na obecne czasy jest nie do pomyślenia.

Surowce – ekspozycja na metale przemysłowe

Inwestycja w metale przemysłowe również może polegać na zakupie waluty państwa, którego eksport jest na nich oparty. W tym przypadku możemy wyróżnić dwa państwa, które cechują się stabilnością finansową:

  • Australia
  • Nowa Zelandia
Surowce - AUDUSD i NZDUSD
źródło: Bloomberg

Na grafice przedstawiono indeks reprezentujący szeroki rynek metali przemysłowych (kolor pomarańczowy) na tle kursu walutowego AUDUSD (biały) oraz NZDUSD (żółty). Tak samo jak w przypadku wcześniej opisanych walut, ryzyko inwestycyjne jest takie samo.

Kolejnym sposobem uzyskania ekspozycji na w miarę tani rynek jest inwestycja w spółkę wydobywającą metale przemysłowe. Najwięksi giganci z tego segmentu znajdują się – a jakże w Australii. Doskonałym przykładem może być BHP Billiton, którego przychody są powiązane z notowaniem tych surowców. Korelacja została przedstawiona poniżej.

Surowce - BHP Billiton
źródło: Bloomberg

Ekspozycja na rynek surowców rolnych

Ekspozycja na rynek surowców może odbyć się również poprzez zakup akcji spółki giełdowej. Jest to bardziej wymagająca forma inwestycji, ponieważ jesteśmy narażeni na większe ryzyko bankructwa danego przedsiębiorstwa. Z drugiej strony większe ryzyko przekłada się na większe wynagrodzenie. Dodatkowym aspektem inwestycji w poszczególne spółki jest dywidenda. Pierwszą trudnością na jaką napotkamy, to znalezienie spółki działającej w danym sektorze, ale po jakimś czasie na pewno znajdziemy odpowiedni instrument. Na rynku jest sporo spółek działających w segmencie rolnym, dla przykładu PotashCorp. Notowania akcji świetnie odzwierciedlają sytuację na rynku surowców rolnych.

Surowce - PotashCorp
źródło: Bloomberg

Ekspozycja na metale szlachetne

W metale szlachetne możemy zainwestować na kilka sposób. Niektóre z nich są bardziej bezpieczne, natomiast inne – nie.

Najbezpieczniejszym sposobem inwestycji jest metal w formie fizycznej kupiony u dealera. Jedynym problemem z jakim możemy się spotkać jest jego przechowanie. Możemy także wykupić skrytkę bankową lub postarać się o magazyn bezcłowy w innym państwie, ale to poruszymy w innym artykule. Kolejnym sposobem jest schowanie i przetrzymywanie metali szlachetnych w miejscu zamieszkania.

Oprócz czystej formy fizycznej możemy uzyskać ekspozycję na ten rynek poprzez spółki giełdowe (bardzo ryzykowane) albo fundusze typu ETF (zrzeszają kilkanaście albo nawet kilkadziesiąt spółek wydobywczych). Niestety ten sposób nie jest przeznaczony dla osób o dużej awersji do ryzyka. Spółki z sektora wydobywczego charakteryzują się ponadprzeciętną zmiennością, czasem nazywane są nawet „złoto na dragach”. Dlaczego tak się dzieje?

Jeżeli złoto kosztuje 1000 USD za uncję, a koszt wydobycia, przerobienia oraz doprowadzenia do stanu, w którym możemy je sprzedać wynosi 900 USD za uncję. Zatem mamy 10 procent marży. Sytuacja się zmieniła, złoto podrożało o 10 procent do poziomu 1100 USD. Nasza marża wzrosła ze 100 USD do 200 USD, czyli o 100 procent. Tak działa dźwignia finansowa, ale pamiętajmy, że każdy kij ma dwa końce.

Powracając do funduszy typu ETF (wszystko o funduszach ETF zostanie opisane w osobnym artykule) możemy kupić cały koszyk akcji spółek wydobywających metale szlachetne. Dla przykładu ETF GDXJ. W koszyku tego funduszu znajdują się 73 spółki wydobywcze z 9 państw. Dzięki temu uzyskujemy dobrą dywersyfikację.

Surowce - GDXJ ETF
źródło: Bloomberg

Surowce – inwestowanie poprzez derywaty

Oprócz zwykłych instrumentów takich jak akcje, waluty itp., istnieją również instrumenty pochodne. Instrumenty te nazywane są tak, ponieważ mają na celu jedynie odzwierciedlenie ceny bazowego instrumentu. Powstały z myślą o producentach oraz lepszym zabezpieczeniu ryzyka, ale nie oszukujmy się – w głównej mierze służą do spekulacji. Dzięki nim też możemy otrzymać ekspozycję na surowce.

Najbardziej popularnymi instrumentami z tej grupy są kontrakty terminowe. Aczkolwiek instrument ten powinien służyć nam jedynie do spekulacji, a nie do utrzymywania długoterminowych pozycji. Dlaczego? Ponieważ w przypadku kontraktów terminowych mamy do czynienia z rolowaniem pozycji. Czasami na tym zarabiamy, ale w większości przypadków mamy nakładane contango, które zmniejsza nam zysk. Temat ten jest bardzo szeroki, dlatego na chwilę obecną nie będziemy się w niego zagłębiać. Bardzo podobnym instrumentem do kontraktów terminowych jest CFD (kontrakt na różnicę ceny). Jego głównym zadaniem jest naśladowanie ceny instrumentu bazowego. Jedyną różnicą jest tak naprawdę dźwignia finansowa oraz brak regulacji. Uh! Niestety jest to również instrument stricte spekulacyjny.

Opcje – kolejny instrument spekulacyjny, który daje duże możliwości. Zostanie omówiony w osobnym artykule. Osobiście wykorzystuję go podczas niepewnych czasów. Za pomocą niego można wygenerować bardzo duże zyski przy ograniczonym ryzyku.

Ekspozycja na surowce – podsumowanie

Przyszła pora na małe podsumowanie. Jeżeli jesteśmy zainteresowani rynkiem surowcowym, to nasza analiza powinna odbyć się na zasadzie top-down, czyli od ogółu do szczegółu. Tak więc możemy zacząć od państw, których eksport opiera się na surowcach. Następnie możemy przejrzeć tylko dany sektor, jak metale przemysłowe czy też ropa naftowa. Na samym końcu możemy zaczepić się o spółkę, która wydobywa surowce lub jej zysk zależy od notowań surowców. Poniżej znalazły się także zalety oraz wady poszczególnych metod uzyskania ekspozycji na ten rynek.

Waluta państwa
Zalety Wady
Ekspozycja na cały rynek Zmienność
Swapy Brak dywersyfikacji
Niskie koszty
Fundusz typu ETF
Dobra dywersyfikacja Zamrożony kapitał
Dywidenda Brak dźwigni
Ekspozycja na cały rynek
Niskie koszty
Akcje spółki
Wbudowana dźwignia Brak dywersyfikacji
Dywidenda
Dobra ekspozycja na dany sektor
Instrumenty pochodne
Dźwignia finansowa Swapy
Backwardation Contango

 

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here